了解全面实行发行注册制

“全面实行发行注册制”是“十四五”规划和2035年远景目标纲要提出的目标之一，也是我国资本市场生态体系深化改革中的重点任务之一。

²  何为注册制？

目前我国企业上市主要是注册制和核准制两种形式。

核准制是指在公司上市时需要监管机构审核，审核通过后才能上市。相比核准制，在注册制中，证监会只负责申报文件的形式审查，对信息披露的合法合规性进行审核，不进行实质判断。在发行条件上，相比过去的盈利能力等存量指标，更看重企业未来的成长价值和发展前景等增量指标。

在今年年初，证监会主席易会满就已表示“总的看，注册制试点达到预期目标，全面实行注册制的条件已逐步具备。”

²  注册制将带来怎样的影响？

1.加强资本市场的优胜劣汰功能。注册制改革带来的市场化理念有效解决了过往我国资本市场面临的缺位、越位、错位难题，各类主体归位尽责的良性资本市场生态正在加速形成，有助于提高上市公司质量，重塑资本市场生态。

2.推进市场透明、公开和公平。注册制改革以信息披露为核心，借助高质量的信息披露为各类市场主体公平交易创造信息条件，从而最大程度上保护投资者的权益。

3.提升资本市场法治化水平。注册制强调市场基础制度的完善和对违法违规行为的处罚。在我国坚持“建制度、不干预、零容忍”的九字方针的背景下，将大幅提升违法成本，有效提升市场规范化、法治化水平。

4.投资者结构或趋向机构化。全面注册制下，随着多层次资本市场的日益完善，上市公司数量与日俱增，寻找具有高成长性和核心竞争力的企业对个人投资者而言难度增大。由此，市场投资者结构向机构化迈进将成为未来趋势。